行业复苏预期渐起 四主线布局汽车板块

  行业复苏预期渐起 四主线布局汽车板块

  中国证券报

  □本报记者 牛仲逸 

  3月22日,汽车股表现活跃,长安汽车、东风汽车等个股涨停,此外,一汽轿车、江铃汽车、中通客车等涨幅也较为显著。对此,业内人士表示,当前汽车行业正面临整体盈利周期的低点,随着库存逐步去化及国内宏观经济企稳,行业复苏预期正在形成。板块内优质个股迎来中期布局节点。

  正处去库存阶段

  从行业基本面动态看,根据乘联会发布的数据,3月第一周国内乘用车日均零售量为3.4万台,同比下滑25%;日均批发量为3.9万台,同比下滑32%。

  “从数据上看,3月初国内乘用车销售压力依旧较大,国内乘用车市场需求未见显著改善。”华鑫证券研发部分析师杨靖磊表示。

  同时,根据中国汽车流通协会发布的最新汽车经销商库存系数看,2月库存系数达到2.1,同比上升29%,反映渠道库存水平持续处于高位,行业仍面临较大去库存压力。

  “一季度整车厂正经历痛苦又必须的去库存阶段,因而终端零售数据更能反映真实的需求波动。”招商证券行业研究表示,通常在库存去化周期,零售领先于批发领先于产量。1月全月零售数据开始环比复苏,但仍未至拐点。“4月草根调研显示,企业排产仍较为悲观,数据最早可能于5-6月迎来拐点。”

  结构化机会可期

  “最坏的时候也是最好的时候”,可以用这句话来形容当前汽车板块。汽车行业自2018年5月开始受终端需求转弱影响陷入低迷,这一年中国汽车销售市场遭遇了28年以来的首次负增长。

  不过,今年以来汽车股开始逐步活跃,江铃汽车等龙头股区间涨幅显著。那么,除了行业反转预期,汽车板块还有哪些投资逻辑?

  杨靖磊表示,对于行业投资逻辑,未来我国汽车行业竞争将不断加剧,唯有具备技术、资金、研发、品牌等综合优势的龙头企业有能力持续受益,结构性机会将是长期关注重点。

  在配置策略方面,招商证券行业研究表示,基于一季报前瞻数据,可从以下四条主线去筛选个股。主线一:一季度有望取得较高增长的个股;主线二:质地优秀、估值修复空间大、长期投资者可逐步布局的弹性品种;主线三:基建、房地产投资回暖,上半年重卡景气度无虞,推荐重卡产业链;主线四:深度布局智能电动汽车。

  杨靖磊表示,从中长期价值角度看,建议关注在合资及自主领域具备领先优势的整车及零部件企业。在新能源汽车板块,随着特斯拉中国工厂落地,其本土供应链将迎来结构性机会。特斯拉国产化对于其现有供应商而言意味着订单弹性有望增大,而对于潜在供应商而言,则意味着有望获得全新增量订单。同时,随着汽车智能化、电动化不断推进,具备整车厂Tier1(一级供应商)资源和产品技术优势的车载电子龙头有望成为智能驾驶落地的入口,享受智能驾驶高速增长红利。

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